ALPACA币是一款基于BNBChain发行的BEP‑20标准原生代币，隶属于AlpacaFinance去中心化金融协议，项目于2021年正式上线，核心定位是协议的治理与效用代币，并非单纯的投机类币种，代币的价值逻辑和底层DeFi协议运行深度绑定。该项目采用公平发行模式，没有预售与预挖机制，绝大部分代币通过协议活动分配给社区参与者，总供应量设定为1.88亿枚，在代币分配上，团队份额占比有限，更多激励流向参与借贷、挖矿的普通用户。
ALPACA币的价值依托协议的杠杆收益农耕业务运转，协议搭建了借贷与流动性挖矿互通的资金池体系。用户可以存入加密资产作为抵押物，借出资金放大流动性挖矿本金，以此提升挖矿收益，而借出的资金来源于平台存款用户。协议内部设置债务比率风控模型，当市场价格剧烈波动，债务比率触碰清算阈值，系统会自动执行清算操作，以此保障借贷资金池的安全，这套机制也是ALPACA币生态能够持续运转的底层基础。同时协议会把部分业务手续费用于回购ALPACA币并销毁，形成通缩调节机制，把协议经营收益传导到代币层面。
ALPACA币主要承担三类核心作用。第一是治理权限，持有并质押代币的用户，可以参与协议提案投票，对手续费调整、功能迭代、池子新增等事项进行表决，决定协议未来的发展方向。第二是收益分红，质押ALPACA币的用户能够分享协议产生的手续费收入，这也是代币最主要的现实效用，区别于很多没有实际收益捕获能力的代币。第三是生态激励，用户参与平台借贷、流动性挖矿时，可以获得ALPACA币作为奖励，同时部分限定NFT权益也需要持有ALPACA币才能解锁参与。
ALPACA币的生态还配套自动化金库功能，普通用户不需要手动操作复投、调整仓位，金库会按照预设策略自动完成收益复利与仓位再平衡，降低了参与杠杆挖矿的操作门槛。不过杠杆模式本身自带高风险，即便有清算风控机制，币价大幅震荡的行情下，依然会出现仓位被强制清算，造成本金亏损的情况，这也是参与该生态需要重点留意的点。协议上线后完成过多轮第三方安全审计，也设置了时间锁机制，合约修改需要延迟生效，用来规避合约被恶意改动带来的资金风险。
作为BNBChain早期的杠杆挖矿赛道代币，ALPACA币的市场表现和协议的活跃度高度挂钩，代币价格会受到协议手续费收入、质押规模、市场整体行情多重因素影响。它的发展轨迹也反映出DeFi代币的共性，代币的基本面并不脱离底层协议业务，一旦协议业务规模发生变化，代币的效用和市场预期也会随之改变。对于参与者而言，需要区分代币的效用价值与二级市场价格波动，客观看待杠杆DeFi产品带来的收益与风险。
