以太坊没有像比特币那样固定的总量上限，但通过动态发行与销毁机制，其实际流通量具备稀缺性甚至阶段性通缩的特征。
比特币诞生时便将2100万枚总量上限写入代码，而以太坊在2015年创世区块初始发行7200万枚ETH后，从未设定硬性总量封顶。这种设计源于两者定位差异：比特币是“数字黄金”，靠绝对稀缺性保值；以太坊是“世界计算机”，ETH作为驱动智能合约的燃料，需弹性供应保障网络安全与生态灵活性。早期工作量证明（PoW）阶段，以太坊年通胀率曾超4%，新增ETH由矿工挖矿产生，彼时供应增长较快。
2022年9月的“合并”（TheMerge）是供应机制的分水岭，以太坊从PoW转为权益证明（PoS），日均新增ETH从约13000枚骤降至1700-2000枚，发行量减少近90%。PoS机制下，新增ETH仅用于奖励质押验证者，年化增发率被控制在0.5%-1.5%的低位区间，从根源上抑制了通胀。截至2026年4月，以太坊总供应量约12070万枚，增速已远低于早期。
2021年8月实施的EIP-1559销毁机制，让ETH具备了通缩潜力。该机制规定，每笔交易的基础Gas费会被永久销毁，而非分给矿工或验证者。网络活跃度越高，销毁量越大，当销毁量超过PoS新增发行量时，ETH进入净通缩状态。合并后的18个月内，以太坊曾因高活跃度持续通缩，净供应减少近30万枚；即便后续活跃度回落，通胀率也仅维持在0.23%左右的极低水平。
超过30%的ETH处于质押锁定状态，进一步减少了实际流通量。质押的ETH需满足解锁条件才能流通，相当于变相“封存”，叠加销毁机制，让无硬顶的ETH呈现“弹性稀缺”特质。与比特币的绝对稀缺不同，以太坊的稀缺性由网络使用需求决定：生态越繁荣、交易越活跃，销毁越多，稀缺性越强，形成供需正向循环。
