纯算法稳定币存在极高归零可能性，混合型部分抵押算法稳定币风险有所降低，但依旧无法彻底排除脱锚走向归零的风险，归零与否取决于代币经济模型、市场流动性以及市场参与者信心多重条件共同作用。很多投资者容易混淆算法稳定币与储备型稳定币，二者底层支撑逻辑有着本质区别，储备型稳定币依靠现金、短期债券等资产作为底层背书，而传统算法稳定币大多没有足额外部抵押物，依靠智能合约套利机制调节供需，维系锚定价格，这套机制在行情平稳阶段可以正常运转，一旦遭遇集中抛压，缺陷会快速暴露。
绝大多数归零案例都源于行业常说的死亡螺旋，也是算法机制自带的结构性缺陷。主流双代币模式的算法稳定币，依靠稳定币与生态原生代币相互铸销完成价格修复，一旦稳定币价格持续低于锚定价，套利者会不断兑换原生代币并在市场抛售，原生代币流通量被持续稀释、价格快速下跌。随着原生代币价值缩水，套利空间逐步消失，原本维系价格平衡的修复机制直接失效，稳定币持续失去支撑，恐慌情绪扩散之后，更多持有者选择抛售离场，形成不断自我强化的下跌循环，最终价格无限趋近于零。
后期市场出现改良版本的算法稳定币，通过引入加密资产抵押、设置价格熔断机制、建立应急资金池等方式降低风险，但改良方案只能延缓危机爆发，不能从根源消除风险。应急储备资金规模存在上限，遇到极端行情大规模挤兑时，储备资金会快速消耗；同时这类代币高度依赖生态持续新增需求，一旦链上应用活跃度下滑、资金持续流出，市场流动性枯竭，轻微的卖盘就会造成深度脱锚。除此之外，监管政策变动、协议遭遇黑客攻击、核心团队运营变动等外部因素，也会快速打击市场信心，成为触发崩盘的导火索。
普通投资者在参与算法稳定币相关交易时，需要摒弃“稳定币不会大跌”的固有认知，不能简单把算法稳定币当成避险资产。甄别风险可以重点观察几个维度，包括抵押物充足程度、二级市场深度、长期脱锚修复历史、生态真实需求，不要被协议宣传的高年化收益吸引盲目重仓。历史上不少规模庞大的算法稳定币项目，曾经拥有庞大用户体量，依然在短时间内价值崩塌，充分证明信心是十分脆弱的支撑，任何算法模型都无法保证永续锚定。对于风险承受能力较低的参与者，应当尽量远离纯算法稳定币，控制相关资产仓位。
